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中银消费活力混合(007334)基金基本概况

中银消费活力混合(007334)基金基本概况

1、大类资产配置策略本基金将综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素,研究宏观经济运行的规律,判断经济周期的位置及未来的发展方向,并结合证券、期货市场的特点和各类证券及其衍生品风险收益特征的变化确定投资组合中各类资产的合适配置。

本基金将通过对指标的分析,动态调整基金资产在股票、债券、衍生品及现金等类别资产间的分配比例,动态优化投资组合。 2、消费活力相关的上市公司范畴的界定本基金投资于受益中国经济可持续增长、经济结构转型趋势和消费活力驱动的大消费行业及其上游相关行业。 具体行业包括衣(纺服零售)、食(食品饮料)、住(房地产、轻工家电、装饰材料)、行(旅游、汽车、航空)、文(K12教育、职业教育)、娱(传媒影视、共享经济、消费电子)、健(医疗保健、体育、空气净化)等七大领域,筛选出受益消费活力发展迅速、竞争优势明确的各行业优质上市公司。 落实到行业层面,包括中信一级行业中的农林牧渔、商贸零售、纺织服装、轻工制造、食品饮料、医药、传媒、计算机、通信、电子元器件、家电、汽车、餐饮旅游、交通运输、房地产、建材、机械、电力及公用事业、银行及非银行金融等行业,以及前述中信一级行业所对应的港股通标的股票。

未来随着政策或市场环境发生变化导致本基金对消费活力的界定范围发生变动,本基金可调整对上述主题界定的标准,并在更新的招募说明书中进行公告。 如未来中信证券研究所对行业分类标准进行调整,则在符合本基金投资目标及投资策略的前提下,本基金亦将酌情进行相应调整。 如中信证券研究所不再发布行业分类标准,本基金将根据对消费活力的界定,选择符合相应主题范畴的上市公司股票进行投资。 3、股票投资策略本基金主要对消费活力相关的上市公司使用定性与定量相结合的方法精选股票进行投资。

(1)定性分析定性分析是从竞争优势、市场前景以及治理结构等方面对上市公司进行基本面评估,挑选优质的上市公司进行投资。

(2)定量分析本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。

A、成长性指标:收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率等;B、财务指标:毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率、经营活动净收益/利润总额等;C、估值指标:市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值。 (3)投资组合的构建与优化本基金将根据对上市公司定量和定性分析的结果形成最终的股票组合进行投资。 本基金基于基金组合中单个证券的预期收益及风险特性,对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化,同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。 4、债券投资策略在大类资产配置的基础上,本基金将依托基金管理人固定收益团队的研究成果,综合分析市场利率和信用利差的变动趋势,采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积极投资策略,把握债券市场投资机会,实施积极主动的组合管理,以获取稳健的投资收益。

(1)久期管理本基金将在对国内宏观经济要素变化趋势进行分析和判断的基础上,通过有效控制风险,基于对利率水平的预测和混合型基金中债券投资相对被动的特点,进行以“目标久期”为中心的资产配置,以收益性和安全性为导向配置债券组合。

(2)期限结构配置由于期限不同,债券对市场利率的敏感程度也不同,本基金将结合对收益率曲线变化的预测,采取下面的几种策略进行期限结构配置:首先采取主动型策略,直接进行期限结构配置,通过分析和情景测试,确定长期、中期、短期三种债券的投资比例。

然后与数量化方法相结合,结合对利率走势、收益率曲线的变化情况的判断,适时采用不同投资组合中债券的期限结构配置。 (3)确定类属配置收益率利差策略是债券资产在类属间的主要配置策略。 本基金在充分考虑不同类型债券流动性、税收以及信用风险等因素基础上,进行类属的配置,优化组合收益。

(4)个债选择本基金在综合考虑上述配置原则基础上,通过对个体券种的价值分析,重点考察各券种的收益率、流动性、信用等级,选择相应的最优投资对象。

本基金还将采取积极主动的策略,针对市场定价失误和回购套利机会等,在确定存在超额收益的情况下,积极把握市场机会。

本基金在已有组合基础上,根据对未来市场预期的变化,持续运用上述策略对债券组合进行动态调整。

5、港股投资策略本基金将仅通过沪港股票市场交易互联互通机制及深港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场,不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。

受到内地、香港市场行情和整体估值水平影响,部分消费活力主题港股与行业内同类型A股相比估值较低,形成价值洼地。 本基金将重点关注这类与A股相比有明显估值优势的行业和公司,挖掘估值修复过程中产生的超额回报。 本基金将重点关注H股市场中被低估的和A股稀缺的行业及个股,与A股标的证券产生有效协同,分享香港市场消费活力主题产业资本增值机会。

具体操作方面,首先通过定量与定性相结合的分析方法,考察上市公司的盈利能力、盈利质量、成长能力、运营能力以及负债水平等方面的数据,综合分析上市公司的业绩质量、成长性和估值水平等,筛选出财务健康、成长性良好的优质股票,并运用一定估值方法对投资标的进行筛选。 6、资产支持证券投资策略本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素,预判资产池未来现金流变动;研究标的证券发行条款,预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响,同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响,在严格控制信用风险暴露程度的前提下,通过信用研究和流动性管理,选择风险调整后收益较高的品种进行投资。

7、衍生品投资策略(1)股指期货投资策略本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,有选择地投资于股指期货。 套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。 本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。

(2)国债期货投资策略国债期货作为利率衍生品的一种,有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。

基金管理人将按照相关法律法规的规定,根据风险管理的原则,以套期保值为目的,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。 构建量化分析体系,对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现基金资产的长期稳定增值。

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